A股走势为何一蹶不振

在没有“大小非”和“圈钱”困扰的海外股市里，中国概念股受到中国经济向好的关照和影响，反而走出了一波好行情，也令海外股市受惠。

文/李光一

欧债危机、金融海啸对全球股市的破坏性影响，以目前的市道观察，还是前者为轻。以今年全球各家股市表现观察，成熟市场和新兴市场里头都有表现好的“优等生”。美国的道指、纳指、标普三大指数表现相当好，离开收复金融海啸失地仅一步之遥，道指还有可能创下历史新高；墨西哥、委内瑞拉、马来西亚、菲律宾、南非等股市先后创下历史新高，印尼、泰国等股市也收复了金融海啸时的失地，这与金融海啸时全球各家股市皆墨，买债券都要亏的景况已不能同日而语了。

即便在“优等生”的市场中，也是几家欢乐几家愁。近日在美国股市苹果股票迭创新高，总市值已达6300多亿美元，与去年我国GDP排行第二的省市江苏省相等，一倍多于上海的GDP。而同样是美国股市中的科技热门股“脸书”，上市至今股价却呈断崖式下跌，总市值千亿美元被腰斩，股价仅为发行价的40%多一点。

此外，当年与苹果一样辉煌过的美国黑莓机和芬兰诺基亚股价，已离历史高点相当遥远，渐渐成为市场的弃儿。如此这般的市场现实告诉投资人，股价与宏观经济形势关联度远小于企业自身的景况，与企业自身景况的关联度又小于发行价的高低。美国经济增长远不如中国经济增长，即使中国增长7.6%，略逊于预期的8%，不知要比美国强多了多少，但A股为何屡创新低呢？美国三大股指都是上扬的，为何上市前宠爱万分的“脸书”股价被腰斩？说到底还是发行价太高嘛。

当然，黑莓机、诺基亚股价处于历史低位是与企业自身发展遇到困境相关。有了这样的认识来观察股市和股价就不会产生偏差，不会落入股市是“经济晴雨表”的圈套，而这一圈套圈去了多少A股股民的财富啊。

中国作为全球仅次于美国的第二大经济体，又有G20中增长最快的经济成长力道，中国经济向好应是毋庸置疑的。但是A股为何成为参与者的财富“绞肉机”呢？以上述海外股市的相关案例作观察和评判，一是缺乏苹果式的超一流创新型企业，二是封闭市场造成股价发行价偏高乃至奇高，股民们是股东们的买单者。

A股面临的资金状况并不差，即使有减息这样的大利好，也未能摆脱弱势，其最根本的原因仍是“大小非”和“圈钱”。当“大小非”禁售期一过，一方面流通股份大大增加，必然不利股价上升；另一方面“大小非”持有人大都是公司的主要股东、管理人或策略性股东，当他们不怕价低就怕卖不掉地抛售手上股份时，就给人一种“弃船”印象，这对市场信心的打击远大于股份流通增加的负面作用。

而在没有“大小非”和“圈钱”困扰的海外股市里，中国概念股受到中国经济向好的关照和影响，反而走出了一波好行情，也令海外股市受惠。有经济学家从美国标普500成份股中精选出135家中国概念股组成一个中国依赖指数，该指数自2009年1月1日迄今上涨了近130%左右，远胜于标普500指数同期上涨近60%的表现，同时也远胜于A股。可见，要分享中国好经济的硕果，也要钱进海外，投资世界。

2万美元全球基金模拟组合A（8月31日）

买入日期 基金名称 最新报价 现值 涨跌

07/12/28 贝莱德世界矿业 52.64 3414 -43.1%

07/12/28 JF亚一组合 12.24 6104 -23.7%

07/12/27 霸菱东欧 92.13 2187 -45.3%

08/6/27 施罗德商品 136.16 1449 -27.5

合计 0 0 13154 -34.2%

2万美元全球基金模拟组合B(8月31日)

买入日期 基金名称 最新报价 现值 涨跌

10/10/08 富达东协 30.13 8480 +5.6%

11/05/03 汇丰拉美 16.07 6140 -23.4%

07/12/28 景顺亚洲栋梁 12.94 1288 -35.6%

10/11/12 摩根全球资源 13.32 1390 -34.7%

合计 0 0 17290 -13.5%

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