A股走向再添不可测性分析人士称管理层认可目前价值区间

3月16日的行情，为走到了十字路口的A股未来走向再添一份不可测。

市场目前正处在“收敛三角形”形态中——技术派认为该图形通常意味着在三角形结束前后，市场将做出向上或向下的选择。(市场走势可构成多个三角形形态，本文所指收敛三角形的支持线为12月31日与3月3日的连线，压力线为2月17日至3月9日的连线)

这一正在收敛的三角形恰似一张正在合上的“鲨鱼之口”。市场最终是会被该血盆大口吞没而向下，还是会击穿其上颚而向上突破？

从上周的形势来看，行情向上突破的可能性比较小：剧减的成交量，连番上冲失败，两会行情告终以及主力资金活跃度下降，都加剧了市场向下选择的担忧。

然而，昨天市场再度起用金融股护驾，上证综指全天上涨24.44点，涨幅1.15%。市场仍然孕育着向上的希望。

弱市中“压制离场”

与之前每天动辄百亿资金净出入相比，上周市场大幅缩量。数据显示，上周除周一大跌时产生过145亿元的净流出外，剩余4个交易日中最大的净流出仅为57亿。

同花顺LEVEL-2数据显示，上周5个交易日中，两市市场活跃资金逐渐减少。5个交易日中仅周二时出现6.7亿元的资金净流入，其余4个交易日全部显示为净流出，金额分别为145亿元、35.5亿元、57亿元和8.3亿元，合计净流出资金为239.1亿元。(注：本文所有数据统计口径均以主动性大单净差为准，即单笔成交金额在30万元及以上的主动性买卖委托，该统计方式可能含两种误差：一是机构采用小单交易以逃避监控；二是在以大单为标准过滤出的主力机构进行抛售时，可能有较小资金接盘，如散户，所以该数值只代表主力资金的进出，并不代表绝对值。另，统计样本为沪市，不含深市，下同)

上周一主力资金对大蓝筹的集中抛售不仅导致了市场的快速下跌，宣告金融股的护盘结束，同时急速下跌只给资金留下了有限的离场时间，导致部分大资金被“困”。正是这部分错失良机的被困资金，引发后来的压制离场行为。当天被抛售最多的个股包括海通证券(600837)(600837.SH)、中国联通(600050)(600050.SH)、工商银行(601398)(601398.SH)和招商银行(600036)(600036.SH)，分别被净卖出56.11万手、52.46万手、36万手和35.4万手。

上周二是上周唯一处于资金净流入状态的交易日。但是快速萎缩的成交量又阻止了被困资金的离场动作，当天市场低开高走，市场整体净流入6.7亿元，上述蓝筹中，除海通和招行出现占比近一半的净买入差外，其他个股多被减持。

周三市场高开，但盘中大幅杀低，市场表现极弱，而资金对大蓝筹的买卖亦不再活跃，净差多在十几万手之间，当天最终净流出35.5亿元。

值得说明的是，周三周边市场均开始走强，而主力却未趁此良机进行拉高出货兑现盈利，让市场分析人士感到有些诧异。为记者提供数据分析意见的某机构研究人员称，“从接下来两天的走势来看，主力显然没有更巧妙的操盘手法解困。周三的天时地利被白白浪费掉，实在让人很费解，只能说明在这个点位，资金还是难以顺利离场”。

错失良机之后，上周最后两个交易日的市场盘口表现，就更使得主力资金左右为难。周四低开探底，周五高开低走，成交量逐级萎缩，净进出资金量亦开始收窄，市场疲态尽现。各路资金出逃无门，开始采取了只有在弱市中才会出现的减持方法，不加掩饰的压制离场。

银行板块净流出36亿

“进一步退两步”，是上周市场带给投资者的整体感觉。在所谓的“特立独行”走势中，不仅上涨时特立独行，下跌也是。显然，在无法摸清规律的“股市布朗运动”中，既不具备资金优势，又欠缺分析优势的普通投资者损失最为巨大。通过上述简单的数据统计，可以看出上周的市场中，整体仍是混战局面，而混乱之中的明哲保身，则成为上周市场主力操作的主旋律。

但是，逐利的资金无论在何种行情中，总是难耐寂寞的。即便上周主力资金使出了弱市减持策略，市场热点依然是此起彼伏。

统计数据显示，上周净流入资金最多的前5个板块分别是保险、仓储、煤气供水、生物制品和橡胶制造。其中保险板块净流入资金最多，达到了3.04亿元，但是板块涨幅仍较小，为2.06%，仅在上周的涨幅排行榜中名列第八。另外4个板块净流入的资金分别为1.4亿元、1.2亿元、0.4亿元和0.17亿元，这其中涨幅之最，也是上周所有板块的涨幅之最为仓储板块，共计上涨5.93%。

虽然跌幅未排至周跌幅第一的位置，但银行板块的净流出资金却是上周最大。数据显示，银行板块上周主力资金有36亿的明显净流出，名列第一，跌幅为2.82%，位列跌幅榜第八。上周资金净流出前5名的还包括食品饮料、有色金属开采、农业和电力热力，净流出资金分别为10.37亿元、8.23亿元、7.11亿元和6.75亿元。另外，与农业板块相关的“化学农药”板块也是上周跌幅较大、净流出资金较多的板块，其跌幅为4.97%，净流出资金为2.07亿元。

券商态度转向

然而，银行股昨天却再次成为市场上行的主要驱动力。

昨日上证指数小幅低开，上午表现平平，多数板块处于跌势，但跌幅均不大。午后受兴业银行(601166)(601166.SH)的突然爆发，银行股行情被瞬间点燃，大盘也在金融股的推动下开始上攻，截至收盘沪指涨24.44点，涨幅为1.15%，深指上涨146.95点，涨幅1.87%，但两市成交量却再现萎缩。

成交显示，昨天沪市主动性大单显示的净流入资金为15.64亿元。由此看来，多方仍未放弃抵抗，而且其行动的理由也同样和空方一样充分。

有数据显示，今年年后以来，尤其是进入3月份，基金发行速度明显加快，即便是当前大盘处于震荡时节，缺乏赚钱效应，但是各家基金公司依然争先恐后的发行新基金。根据统计数据，到目前为止本月已经有24只新基金参与了发售，为近期基金发售的新高，而且从品种上分析，其中以偏股型基金居多，它们的总规模已经达到58.15亿元，平均每只偏股型基金募集19.38亿元。

另外一个值得注意的现象是，QFII的审批速度也开始加快。2月份有3家外资机构获得了QFII资格，这是今年以来QFII资格审批的首次开闸，至此获得QFII资格的外资机构总数已达79家。

一位分析人士指出，“在目前点位上加快基金发行速度的原因很多，但最主要的可能还是管理层希望市场稳定，认可目前的价值区间，希望它处于一种相对强势的状态”。

另外，在“两会”的最后一天，中金公司发表的研究报告也开始对市场发出乐观信号。该策略报告表示，房地产市场成交量明显放大，在大幅减息背景下，如果能够持续回稳，或将“带动经济企稳，避免深度下滑”，同时，中国依然存在进一步刺激需求的空间。

同时转向的，还有申银万国。申万证券研究所同样在两会的最后一天发表了一份积极的策略报告。申万方面不仅上调了经济预期(GDP预测值从7.6%上调至8.3%)，同时在市场操作上也较为积极，认为“3月份市场进入蛰伏期，但调整带来好的配置机会”。

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